Propagação da borboleta.
O que é um 'spread de borboleta'
Um spread borboleta é uma estratégia de opção neutra combinando spreads bull e bear. Os spreads borboleta usam quatro contratos de opção com a mesma expiração, mas três preços de exercício diferentes para criar uma faixa de preços da qual a estratégia pode lucrar. O comerciante vende dois contratos de opção ao preço médio de exercício e compra um contrato de opção com um preço de exercício mais baixo e um contrato de opção a um preço de exercício mais alto. Ambos os postos e chamadas podem ser usados para uma propagação de borboleta.
Borboleta De Ferro.
Wingspread.
Spread Call Call.
Preço de Ataque.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Spread De Borboleta'
Spreads de borboleta têm risco limitado, e as perdas máximas que ocorrem são o custo do seu investimento original. O maior retorno que você pode ganhar ocorre quando o preço do ativo subjacente está exatamente no preço de exercício das opções do meio. Negociações de opções deste tipo são estruturadas para ter uma alta probabilidade de obter lucro, embora um pequeno lucro. Uma posição longa em um spread borboleta terá lucro se a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for menor que a volatilidade implícita. Uma posição vendida em um spread borboleta terá lucro quando a volatilidade futura do preço das ações subjacentes for maior do que a volatilidade implícita.
Um exemplo de propagação de borboletas.
Ao vender duas opções de compra a um determinado preço de exercício e comprar uma opção de compra em um preço de exercício superior e um preço de exercício mais baixo (muitas vezes chamado de “asas da borboleta”), o investidor estará em condições de lucrar se a opção subjacente Um ativo atinge um determinado ponto de preço na expiração. Um passo crítico na construção de uma propagação apropriada de borboletas é que as asas da borboleta devem estar equidistantes do preço de ataque do meio. Assim, se um investidor a descoberto vender duas opções sobre um ativo subjacente a um preço de exercício de US $ 60, ele deverá comprar uma opção de compra cada, nos preços de exercício de US $ 55 e US $ 65.
Nesse cenário, um investidor faria o lucro máximo se o ativo subjacente tivesse um preço de US $ 60 no vencimento. Se o ativo subjacente estiver abaixo de US $ 55 no vencimento, o investidor perceberia sua perda máxima, que seria o preço líquido da compra das duas opções de compra de ala mais os lucros da venda das duas opções de ataque intermediário. O mesmo ocorre se o ativo subjacente for precificado em $ 65 ou acima no vencimento.
Se o ativo subjacente tiver um preço entre US $ 55 e US $ 65, poderá ocorrer perda ou lucro. O montante do prémio pago para entrar na posição é fundamental. Suponha que custa US $ 2,50 para entrar na posição. Com base nisso, se o ativo subjacente tiver um preço abaixo de US $ 60 menos US $ 2,50, a posição sofreria uma perda. O mesmo vale se o ativo subjacente tiver um preço de US $ 60 mais US $ 2,50 no vencimento. Nesse cenário, a posição lucraria se o ativo subjacente tivesse um preço entre US $ 57,50 e US $ 62,50 no vencimento.
Long Call Spread Borboleta.
Existem vários tipos diferentes de propagação de borboletas. O spread longo de borboletas é criado com a compra de uma opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício baixo, escrevendo duas opções de compra com dinheiro e comprando uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar no negócio.
Spread de borboleta de chamada curta.
O spread curto de borboleta é criado por uma opção de compra dentro do dinheiro com um preço de exercício baixo, compra de duas opções de compra no dinheiro e venda de uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais alto. Um crédito líquido é criado ao entrar na posição.
Long Coloque Spread Borboleta.
O spread de borboleta longo é criado com a compra de um put com um preço de exercício mais baixo, com a venda de dois puts no dinheiro e a compra de um put com um preço de exercício mais alto. Um débito líquido é criado ao entrar na posição.
Curto Coloque Borboleta Spread.
A propagação de borboleta de venda curta é criada escrevendo-se uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício baixo, comprando duas opções no dinheiro e escrevendo uma opção de venda in-the-money a um preço de exercício mais alto.
Propagação de borboleta de ferro.
O spread borboleta de ferro é criado com a compra de uma opção de venda fora do dinheiro com um preço de exercício mais baixo, escrevendo uma opção de venda com dinheiro com um preço médio de exercício, escrevendo uma opção de compra com dinheiro preço médio de exercício e compra de uma opção de compra fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto. O resultado é uma negociação com um crédito líquido mais adequado para cenários de menor volatilidade.
Propagação reversa da borboleta do ferro
O spread borboleta invertida de ferro é criado escrevendo-se uma opção de venda fora do dinheiro a um preço de exercício mais baixo, comprando uma opção de venda no dinheiro a um preço médio de exercício, comprando uma opção de compra no dinheiro um preço de exercício médio e escrever uma opção de compra fora do dinheiro a um preço de exercício mais alto. Isso cria um comércio de débito líquido mais adequado para cenários de alta volatilidade.
Introdução à estratégia de negociação de opções de propagação de borboleta.
Vamos analisar o spread borboleta de opções, uma estratégia de negociação avançada popular usada por muitos operadores de opções. Ele usa quatro contratos de opções com a mesma data de vencimento. A borboleta permite que os comerciantes produzam lucros a preços estáveis, e geralmente é um risco baixo, mas também uma estratégia de baixo potencial de lucro. Vamos nos perguntar por que esse é o caso e o que isso significa.
Um spread borboleta é uma estratégia de negociação de opções neutra. O que isso significa? Isso significa que você deseja que os preços dos ativos permaneçam neutros e que você não deseja que os preços se desviem de qualquer forma. Estratégias de negociação mais simples geralmente dependem de uma oscilação de preço em uma direção, o que significa que um ativo irá ganhar ou perder valor.
Com uma estratégia de borboleta, você usa quatro contratos de opções com a mesma data de vencimento, mas com três preços de exercício diferentes. Esses contratos são usados para criar uma faixa de preços na qual você pode gerar lucro. As quatro estratégias de opção que você compra serão todas as chamadas ou todas as opções. As duas opções no meio podem ser compradas ou vendidas. As opções de preço alto e baixo são sempre o oposto dos contratos intermediários. Então, se você comprar os contratos do meio, você venderá os externos.
Nós investigaremos a mecânica da estratégia de borboleta mais adiante neste artigo. Se você quiser saber mais agora, clique aqui.
O risco & amp; Recompensa de negociação de opções de borboleta.
Antes de descobrir como você pode lucrar com o comércio de borboletas, primeiro vamos discutir os riscos. Ao investir, é importante saber no que você está se metendo. Diferentes estratégias de negociação de opções terão perfis de risco e recompensa muito diferentes. Então, vamos analisar o perfil de risco e recompensa da estratégia de comercialização de borboletas.
Em termos de perfil de risco, os spreads de borboleta geralmente são de baixo risco. Isso também significa que o potencial de lucro também é contido. Geralmente, o maior potencial de lucro se correlaciona com maior risco, enquanto menor risco se correlaciona com menor potencial de lucro. Isso é verdade não apenas no comércio e nas estratégias de opções, mas no investimento como um todo. Embora o potencial de lucro seja baixo com a estratégia de comercialização de borboletas, a chance de realmente gerar lucro é alta.
As estratégias de negociação de borboletas são semelhantes à estratégia do "condor de ferro", na medida em que produzem lucros com movimentos horizontais de preços. Tanto a borboleta quanto o condor de ferro são úteis para gerar lucros fora da estabilidade de preços. As duas estratégias são diferentes, no entanto. Se você também quer aprender sobre condores de ferro, sugerimos que confira nosso artigo sobre Condor de Ferro aqui.
Noções básicas sobre spreads verticais na negociação de opções.
Antes de nos aprofundarmos nas estratégias de borboleta, é importante entender quais são os spreads verticais. Uma estratégia de borboleta usará um spread de urso e um spread de touro, com cada um deles sendo spreads verticais. Então, o que é um spread vertical?
Com um spread vertical, você compra uma opção com um preço de exercício mais baixo e as vende, e então compra opções com um preço de exercício mais alto. Em outras palavras, você compra e vende duas opções do mesmo tipo ao mesmo tempo, com a mesma data de vencimento, mas elas têm preços de exercício diferentes. Os spreads verticais podem ser criados com todas as chamadas ou todas as colocações. Eles também podem ser otimistas ou pessimistas. Uma estratégia de borboleta é tanto de baixa quanto de alta, mas vamos investigar isso mais tarde.
Como funciona uma borboleta.
Já descrevemos os fundamentos da estratégia de negociação de opções de borboleta. Você consegue se lembrar deles? Primeiro, a borboleta usará quatro opções diferentes. Todas as quatro opções possuem a mesma data de expiração. Uma opção será definida com um preço de exercício mais alto, outra opção será definida com um preço de exercício mais baixo. Duas das opções serão colocadas no centro morto, significando que a diferença entre a opção do limite superior e o limite inferior será exatamente a mesma.
É importante notar que existem dois tipos de propagação de borboletas. O exemplo a seguir será um spread longo de borboleta e criará um débito líquido. Um spread curto de borboleta criará um crédito líquido. Vamos delinear a diferença entre os dois na próxima seção.
Suponhamos que você queira executar uma estratégia de borboleta para a ACME Computers, que atualmente é vendida por US $ 100 dólares por ação. Você acredita que os preços se manterão estáveis ao longo do próximo mês para que você execute um longo comércio de borboletas. Dessa forma, você vende duas opções de compra com uma data de vencimento em um mês e um preço de exercício de US $ 100. Agora, é hora de comprar duas opções de compra, uma por um preço maior e outra por um preço menor. Então, você compra uma opção de compra por US $ 110 e compra outra em US $ 90. Observe que eles são exatamente a mesma distância das opções do meio que você vendeu.
Suponhamos que a opção de compra de US $ 90,00 da ACME foi vendida por US $ 10,00 e a opção US $ 110,00 da ACME foi vendida por US $ 7,00 e que as duas opções de US $ 100,00 que você vendeu renderam US $ 6,00 por peça. Lembre-se, quando você escreve um negócio, o dinheiro é creditado a você, ou seja, você recebe dinheiro, mas tem que cobrir as opções. Você notará, no entanto, que o comércio geral neste caso é um débito líquido de $ 5 dólares. Como as opções são vendidas em lotes de 100, você multiplica 5 X 100 para determinar sua perda máxima, que neste caso é de US $ 500 (+ comissões e taxas com seu corretor).
Nesse caso, a estratégia borboleta basicamente cria dois negócios ao mesmo tempo. Há um longo comércio de US $ 90 e um comércio de US $ 100. Este é o primeiro comércio. O segundo negócio é uma chamada curta de US $ 110 e uma longa ligação de US $ 100. Com uma propagação de borboleta, seu lucro é maximizado quanto mais próximo os estoques de ACME estão a $ 100 dólares (o meio) na expiração. Vamos supor que seus instintos estejam 100% corretos e que a Acme esteja exatamente US $ 100 no vencimento.
Se isso acontecesse, a ligação de US $ 90 da ACME expiraria no dinheiro com um valor intrínseco de US $ 10. As chamadas de US $ 100 dólares da ACME expirariam sem valor, o que significa que você recebe o crédito que recebeu, que foi de US $ 12. As opções de US $ 110,00 da ACME também expirariam e não valeriam nada, o que significa que você perderia todo o dinheiro investido nelas (US $ 7,00 por ação). Lembre-se, os números acima são multiplicados por 100, porque as opções são vendidas em lotes de 100.
Se os preços das ações da Acme aumentarem ou caírem, mas ficarem próximos a US $ 100, você ainda terá lucro, mas isso será reduzido.
Long vs Short e Call Versus Put Spreads de borboleta.
Uma propagação de borboleta basicamente "gira" em torno das duas opções centrais. Essas duas opções determinam a natureza geral da sua estratégia de borboleta e se é uma opção longa ou curta. O exemplo de opção de borboleta descrito acima foi uma longa opção de compra. Isso significa que você vendeu as duas opções do meio, coletando um crédito. As opções superior e inferior, no entanto, foram compradas, exigindo que você pague por elas. Geralmente, isso criará um débito líquido. Uma opção longa é basicamente o oposto. Você compra as duas opções do meio e vende as duas opções externas. Isso geralmente criará um crédito líquido.
Há também longos spreads de borboleta e curtos spreads de borboleta. Com uma propagação de borboleta longa, você compra um com preço de exercício mais alto, vende as duas opções de dinheiro no centro e depois compra uma delas pelo preço mais baixo. O spread de borboleta curto é o oposto. Você vende (ou grava) uma opção de venda de preço de exercício superior (ou seja, está fora do dinheiro). Então você compra as duas opções intermediárias e vende outra opção fora do dinheiro com um preço de exercício mais alto.
Todas as várias opções para a sua estratégia de negociação de opções de borboleta podem ficar confusas. Não se preocupe se você ainda não entendeu tudo. Como acontece com muitas estratégias de investimento, ela começará a fazer mais sentido à medida que você trabalha com os próprios negócios.
Conclusão: quando e por que usar o Spread de Borboleta.
O spread borboleta é uma ótima ferramenta para mercados relativamente estáveis que não estão sofrendo grandes oscilações de preços. Se houver muita incerteza e volatilidade no mercado, os riscos aumentarão, enquanto os lucros permanecerão limitados. Isso significa que os spreads de borboleta, como os condores de ferro (LINK), são ótimos quando os preços estão se movendo para os lados e estão aumentando ou diminuindo a uma taxa lenta e estável.
Se houver sérias preocupações sobre uma crise financeira ou uma recessão econômica, você provavelmente não desejará usar uma borboleta. Da mesma forma, se o governo está considerando um plano de estímulo massivo que poderia levar ao aumento geral dos preços dos ativos, como a flexibilização quantitativa, novamente é melhor evitar a borboleta.
Ainda assim, quando os mercados são relativamente estáveis, as opções de borboletas oferecem uma ótima maneira de lucrar com essa estabilidade e, ao mesmo tempo, limitar-se aos riscos. Lembre-se, o máximo que você pode perder é o que você investe. Isso torna mais fácil para você projetar suas finanças e gerenciar seu portfólio geral e sua composição de risco.
Propagação da borboleta.
O spread borboleta é uma estratégia neutra que é uma combinação de um spread de touro e um spread de urso. É uma estratégia limitada de opções limitadas de lucro e risco. Há 3 preços de destaque envolvidos em um spread de borboleta e ele pode ser construído usando chamadas ou puts.
Vender 2 chamadas ATM.
Long Call Butterfly.
Spreads borboleta longos são inseridos quando o investidor pensa que o estoque subjacente não aumentará ou cairá muito pela expiração. Usando chamadas, a borboleta longa pode ser construída com a compra de uma chamada de entrada no dinheiro, escrevendo duas chamadas com dinheiro e comprando outra chamada mais alta, fora do dinheiro. Um débito líquido resultante é levado para entrar na negociação.
Lucro Limitado.
O lucro máximo para o spread borboleta longo é atingido quando o preço da ação subjacente permanece inalterado no vencimento. A esse preço, somente a menor chamada de impacto expira no dinheiro.
A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:
Lucro Máximo = Preço de Exercício Curto - Preço de Exercício da Menor Precipitação Longa Duração - Net Premium Pago - Comissões Lucro Máximo Lucrado Obtido Quando Preço do Activo Subjacente = Preço de Exercício das Solicitações Curtas.
Risco Limitado.
A perda máxima para o spread longo de borboleta é limitada ao débito inicial recebido para entrar no comércio mais as comissões.
A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:
Perda Máxima = Prêmio Líquido Pago + Comissões A Perda Máxima Paga Ocorre Quando o Preço Subjacente = Preço de Ataque da Maior Longa Chamada Longa.
Ponto de equilíbrio (s)
Existem 2 pontos de equilíbrio para a posição de propagação da borboleta. Os pontos de equilíbrio podem ser calculados usando as seguintes fórmulas.
Ponto de Equilíbrio Superior = Preço de Ataque de Longo Alcance Long Call - Net Premium Pago Baixo Ponto de Equilíbrio = Preço de Ataque de Golpe Baixo Long Call + Net Premium Pago.
Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 40 em junho. Um comerciante de opções executa uma longa chamada de compra comprando uma chamada de 30 de julho por US $ 1100, escrevendo duas chamadas de JUL 40 por US $ 400 cada e comprando outra chamada de US $ 100 para JUL 50. O débito líquido recebido para entrar na posição é de $ 400, que é também a sua perda máxima possível.
No vencimento em julho, as ações da XYZ ainda estão sendo negociadas a US $ 40. As chamadas de 40 de julho e de 50 de julho expiram sem valor, enquanto a chamada de 30 de julho ainda tem um valor intrínseco de US $ 1.000. Subtraindo o débito inicial de $ 400, o lucro resultante é $ 600, que é também o lucro máximo atingível.
A perda máxima ocorre quando o estoque está sendo negociado abaixo de US $ 30 ou acima de US $ 50. Por US $ 30, todas as opções expiram sem valor. Acima de $ 50, qualquer "lucro" das duas chamadas longas será neutralizado pela "perda" das duas chamadas curtas. Em ambas as situações, o comerciante de borboletas sofre perda máxima que é o débito inicial levado para entrar no comércio.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, o spread borboleta é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.
Comissões
As cobranças de comissão podem ter um impacto significativo no lucro ou prejuízo global ao implementar estratégias de spreads de opção. Seu efeito é ainda mais pronunciado para a propagação da borboleta, pois há quatro pernas envolvidas neste comércio em comparação com estratégias mais simples, como os spreads verticais, que têm apenas duas pernas.
Se você faz comércios de múltiplas posições freqüentemente, você deve verificar a empresa de corretagem OptionsHouse onde eles cobram uma taxa baixa de apenas $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por negociação).
Estratégias Similares.
As estratégias a seguir são semelhantes ao spread borboleta, pois também são estratégias de baixa volatilidade que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.
Melhores Estratégias de Negociação de Opções (Butterfly Spread, Iron Butterfly & # 8230;)
Estratégias de melhores opções para 2017 (melhores estratégias de negociação de opções)
Olhando para trás nos últimos dois anos, vemos que os mercados financeiros tiveram sua parcela de altos e baixos.
Boatos, notícias sobre rumores, antecipação sobre eventos mundiais e eventos reais do mundo contribuíram para influenciar a direção dos mercados.
Ansioso para o final do ano, e para o próximo ano, podemos esperar algo diferente?
A crise da dívida dos EUA foi adiada por um tempo, mas é provável que volte a ocupar o centro das atenções em um futuro próximo em que a Europa não tenha lutado para sair da recessão, e pudemos ver uma repetição dos eventos vistos em 2012, 2013, 2014 e 2015 A história de crescimento da China também parece diminuir e fluir - # 8211; com boas e más notícias (é pouco provável que mude drasticamente nessa frente num futuro próximo) Ursos de ouro podem pensar que ficar com pouco ouro pode ser uma boa jogada, mas se as coisas se desenrolarem nos EUA, então o ouro pode ser bom. um regresso ao próximo ano.
Em suma, os mercados podem continuar oscilando e negociando de lado, como fizeram nos últimos dois anos.
Não há nenhuma maneira de ler o mercado corretamente ou o tempo perfeito.
Nessas condições, é difícil comprar e manter, vender ou vender e ainda ganhar dinheiro.
Na verdade, uma opção que os comerciantes têm para lucrar é usar estratégias de opções.
Como se espera que o futuro cause uma bagunça difícil de antecipar as forças que movem o mercado, em vez de se comprometer com uma estratégia específica de compra, venda ou manutenção, os comerciantes podem usar opções de compra, venda ou holding para ganhar dinheiro. .
Se você espera que uma mistura de eventos potenciais impulsione os mercados para cima, para baixo e mova-se lateralmente por períodos a fio, você pode se beneficiar da estruturação de suas negociações usando estratégias de compra e venda simultâneas para se beneficiar de estagnação ou subida e descida. movimentos no mercado.
Ao aplicar estratégias de negociação de opções, um trader ganha exposição a tipos específicos de risco e oportunidades no mercado, mas também elimina outros riscos comerciais aos quais eles poderiam estar expostos.
Opções de negociação na vida real.
Uma Opção é "um contrato que confere ao seu comprador um direito, embora NÃO uma obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente sobre o qual ele é construído a preços específicos em ou antes de uma data específica".
& quot; Opções & quot; não estão necessariamente restritas ao pregão.
Aqui está uma ilustração da vida real de uma transação comercial:
Você gosta de um carro que um proprietário está vendendo por US $ 15.000.
Infelizmente, você pode não ter luidez suficiente hoje para pagar por isso. Então, você se aproxima do dono e faz um acordo que o envolve dando a você a opção de comprar o carro em um mês & # 8211; Se você é capaz de economizar para isso até então.
Contudo, para isso, "consideração" o proprietário pede que você pague mais US $ 1.000 acima do preço atual. Tenha em mente que as circunstâncias podem e mudam.
Em um mês, suponha que você encontre alguém que queira o mesmo carro e esteja disposto a pagar US $ 20.000 por ele. Você pode exercitar sua opção de comprar o carro por $ 15.000 + o prêmio de $ 1.000 e vendê-lo por $ 20.000, obtendo um lucro legal de $ 4.000!
No entanto, vamos supor que, ao longo de um mês, você encontre um acordo melhor por muito menos. Ou pior ainda, você traz um amigo mecânico para olhar o carro e ele avisa sobre sérios problemas com a transmissão. Nesse ponto, você pode deixar sua opção expirar sem valor e abandonar o negócio (lembre-se de que ainda precisará pagar o prêmio de US $ 1.000).
O acima é um bom exemplo da vida real de uma estratégia de opção.
Um tamanho não serve para todos.
Nas seções a seguir deste artigo com várias partes, exploraremos várias estratégias de negociação de opções que você pode considerar.
Obviamente, assim como os sapatos, não existe uma situação em que um tamanho seja adequado a todos.
Você precisará considerar cada uma dessas estratégias por seus méritos e deméritos e implementá-las de acordo.
Às vezes as Estratégias de Opções são mais poderosas quando implementadas em combinações, em vez de estratégias de negociação individuais.
Por exemplo, se houver mais de um lado para o outro através de uma estratégia, mas um lado mais baixo também, você pode querer emparelhar essa estratégia com uma estratégia que ofereça um lado limitado e limitado.
Dessa forma, você poderia se proteger "& # 8211; até certo ponto & # 8211; se algumas estratégias não funcionarem para você.
NOTA: Ao considerar qualquer um dos exemplos discutidos aqui, os investidores individuais devem levar em consideração diversas outras variáveis & # 8211; tais como a sua tolerância ao risco individual, o seu conhecimento da negociação de ações e opções, as taxas e comissões que eles podem pagar, e as suas taxas de imposto individuais aplicáveis aos impostos sobre o rendimento pessoal.
Para o propósito de nossos exemplos, esses fatores foram ignorados (para manter a discussão simples). No entanto, alguns ou todos esses fatores podem alterar drasticamente o resultado de uma estratégia de opção específica discutida aqui para um indivíduo.
ESTRATÉGIA DE OPÇÕES # 1: SPREAD DE BORBOLETA.
Se você acredita que o mercado de ações vai negociar, ou dentro de uma banda de negociação relativamente estreita, uma maneira de se beneficiar do seu tempo no mercado enquanto limita o potencial de down-side é usar as estratégias do Butterfly Spread.
Se for esperado que uma determinada ação negocie lateralmente no futuro previsível, ou seja provável que feche a um determinado preço de exercício no vencimento, então uma estratégia da Butterfly poderia render-lhe lucro máximo.
Se o preço das ações romper inesperadamente em qualquer direção (para cima ou para baixo), as Butterflies oferecem perdas limitadas.
Um Spread Borboleta recebe seu nome devido ao fato de que envolve três conjuntos de opções de negociação para construí-lo.
Protegendo-se das perdas.
As borboletas podem ser construídas usando quatro opções que têm meses de validade idênticos e podem ser baseadas em todos os Puts ou em todas as chamadas.
Comprar uma borboleta sempre implica pagar um débito líquido.
Esse valor representa a perda máxima que você poderia sustentar no caso de as coisas não funcionarem conforme o planejado.
Construindo Spreads Borboleta.
Um spread borboleta pode ser construído usando preços de exercício incrementais para comprar e vender opções.
Os spreads incrementais devem ser iguais para cada perna do spread & # 8211; por exemplo, US $ 2,50, US $ 5,00 ou US $ 10,00. Construa sua borboleta por:
Compra 1 greve menor Venda 2 greves médias; e Compra 1 greve maior.
Graficamente a estratégia apareceria como na imagem acima.
Para montar um Butterfly, você deve primeiro avaliar onde você acredita que o estoque é provável de negociar no momento em que a opção atingir o vencimento.
Isso representará seu preço de exercício médio para as duas opções de Butterfly que você planeja vender.
Simultaneamente, você compra uma opção com preço de exercício mais baixo e outra com preço de exercício mais alto.
Suponhamos que você acredita que a Widgets Inc. será negociada em torno de um intervalo de US $ 70,00 no futuro previsível e provavelmente permanecerá no momento em que suas opções expirarem.
Com base nessas suposições, você poderia inserir um Butterfly com um preço de exercício médio de $ 70, usando um valor de preço de exercício incremental de $ 5,00.
Você pode acabar com uma estratégia semelhante à tabela abaixo:
Comprando x 1 (Long)
Venda x 2 (curta)
Comprando x 1 (Long)
Este é um 65/70/75 Long Call Butterfly (Bull).
Você também pode optar por jogar essa estratégia usando uma borboleta de chamada curta (Bear).
O princípio subjacente em qualquer um desses desvios da Borboleta é o inverso & # 8211; ou seja:
BULLS: Venderá uma chamada com um preço de exercício mais alto; e compre uma chamada com um preço de exercício que seja menor: comprar uma chamada com um preço de exercício mais alto; e venda uma chamada com um preço de exercício mais baixo.
Em nosso exemplo da Bull Call acima, seu prêmio total parece ser:
Saídas: US $ 8,00 x 1 + US $ 3,25 x 1 = US $ 11,25.
Entradas: US $ 5,25 x 2 = US $ 10,50.
Isso se traduz em um débito líquido de US $ 0,75 (saída de US $ 11,25 menos US $ 10,50 de fluxo de entrada). Calculado em mais de 100 compartilhamentos, com um débito total de US $ 75,00.
Em um mundo ideal, entre a data de compra e a data de vencimento, você espera que a WIN continue negociando em torno de US $ 70 para que as duas chamadas curtas expirem sem dinheiro (assumindo que não haja atribuições). morreria com o dinheiro também.
A Long Call de US $ 65, no entanto, expiraria com um valor intrínseco de US $ 5 (ou seja, um preço de US $ 70 hoje menos o preço de exercício de US $ 65 na compra). Se você vendesse agora a Long Call de US $ 65 no preço de fechamento (expiração) de hoje, você obteria um total de US $ 425. Veja como:
Lucro da venda = ($ 70 & # 8211; $ 65) x 100 compartilhamentos = $ 500 & # 8211; Débito total de $ 75 = $ 425.
Embora a suposição seja de que a ação possa fechar em torno da marca de US $ 70 quando o seu Butterfly expirar, as coisas podem dar errado também. Um cenário pode ocorrer caso as ações fechem abaixo do preço de exercício mais baixo (i). Se isso acontecer, todas as chamadas no exemplo acima expirarão sem valor (O-out-of-the-money), deixando-o com uma perda máxima igual ao total de débito pago: US $ 75.
Se as ações fecharem acima do preço de exercício (iii) mais alto, e se você optar por exercer as chamadas de compra apropriadas e receber os curativos correspondentes, você poderá obter um lucro máximo de US $ 500 e uma perda máxima de US $ 500,00 resultando em uma soma Net Zero para o seu Butterfly.
Esteja ciente, no entanto, de que você sempre perderá o débito (US $ 75 em nosso exemplo), independentemente de lucrar ou perder com os negócios reais. Além disso, pode haver comissões de negociação e corretagem e outras taxas que você precisa incluir na equação.
ESTRATÉGIA DE OPÇÃO # 2: BORBOLETA DE FERRO.
Como sua prima Butterfly, uma estratégia da Iron Butterfly é uma estratégia de negociação de risco restrito e de risco limitado que oferece uma maior probabilidade de recompensas limitadas quando as ações nas quais se baseia devem ter baixa volatilidade. Em resumo, o Iron Butterfly é uma estratégia baseada na compra de quatro opções diferentes, distribuídas por três diferentes preços de exercício.
Um Iron Butterfly Spread difere do Butterfly Spread na medida em que consiste em uma estratégia construída em torno de quatro opções de spreads versus a abordagem de três pernas de seu primo, o Butterfly. As outras diferenças significativas entre essas duas estratégias são que o Iron Butterflies oferece maior potencial de up-side do que o Butterfly, e sempre resultará em um Crédito Líquido em oposição ao Net Debit of the Butterfly.
Conhecendo seu risco e recompensa.
Os comerciantes obterão a recompensa máxima (lucro) de uma Iron Butterfly se, no vencimento, o preço de exercício das opções Call e Put vendidos igualarem o preço da ação subjacente. Este é o preço ótimo em que as opções serão inúteis e expirarão; deixando o comerciante para lucrar com o valor total do crédito líquido que foi recebido no momento da criação do comércio.
Tal como acontece com a recompensa, as perdas também são limitadas usando uma borboleta de ferro. O ponto de perda máxima será se o preço das ações cair abaixo ou atingir o preço de exercício mais baixo do Put comprado, ou empurrar para ou além do preço de exercício mais alto da compra que foi comprada. Em ambos os cenários, a perda máxima sustentada é igual à diferença dos preços de exercício das chamadas (ou colocações), menos os créditos líquidos que o comerciante recebeu ao configurar o negócio.
Spreads de borboleta de ferro de construção.
A criação de uma Borboleta de Ferro envolve uma combinação de OTM (out of the money) e At-the-money Calls (ATM) e Puts (Colocação).
A estratégia tem 4 pernas, incluindo 2 Puts (um para cada OTM e ATM) e 2 para chamadas (um ATM e um OTM), e pode ser configurada por:
Compra 1 OTM (golpe baixo) Opção de venda Venda 1 caixa eletrônico (meio termo) Opção de venda Venda 1 caixa eletrônico (meio termo) Opção de compra Compra 1 OTM (greve alta) Opção de compra.
Suponha que em abril o Widgets Inc. (WIN) esteja sendo negociado a US $ 40,00.
Como trader que está implantando uma estratégia da Iron Butterfly, você poderia comprar um 30 de maio e uma chamada de 50 de maio por US $ 50, e simultaneamente vender um put e call de US $ 300 em 40 de maio cada.
Você pode acabar com uma estratégia semelhante à tabela abaixo:
Estudo de caso de comércio de opções ao vivo: 5 e # 8211; Borboleta Curta Em ESPIÃO.
Nesta série de artigos, explico exemplos de negociação de opções:
Este exemplo de negociação de opções é um pouco diferente de todos os exemplos de negociação anteriores. A principal diferença é a estratégia, pois este exemplo não é um spread de crédito padrão. Este exemplo de comércio ao vivo cobrirá uma estratégia de opções de borboleta que eu troquei com a SPY. Se você não sabe o que é uma propagação de borboletas, eu recomendo ler ESTE ARTIGO, pois ele cobre completamente o que são propagações de borboletas e como elas funcionam.
Antes de começar, quero que você saiba que todos os exemplos de negociações postados neste site, incluindo este, são feitos a partir de uma pequena e pequena conta de negociação da Tastyworks (US $ 1.500 a US $ 2.000). Eu faço isso de um lado porque quero mostrar que é totalmente possível começar a negociar com uma conta tão pequena. Além disso, posso dar-lhe coisas para procurar quando negociando em pequenas contas.
Recentemente, minha negociação nesta conta tinha algumas falhas e, portanto, decidi mudar um pouco as coisas. Esta é também a razão pela qual minha configuração é um pouco diferente do que normalmente é. Para ler como ajustei toda a minha estratégia para ser melhor para contas de negociação menores, clique AQUI.
A seleção de um subjacente ao comércio foi bastante direta e muito semelhante à maneira que eu costumo escolher títulos subjacentes para o comércio. Nesta pequena conta, a diversificação não é tão importante quanto em contas maiores. Na verdade, eu nem sequer tinha posições abertas antes de abrir este novo negócio. Portanto, eu não tenho que prestar atenção ao meu portfólio & # 8216; & # 8217; em absoluto. O ativo subjacente que escolhi para negociar minha estratégia de opções foi o SPY, um ETF que monitora o S & P 500. Esse é um ativo extremamente líquido com muitos milhões de ações negociadas todos os dias e com volume de opções muito alto também. Se eu não tenho um portfólio existente me restringindo, eu costumo escolher SPY como um subjacente ao comércio.
Além disso, a volatilidade implícita do SPY foi relativamente baixa. Eu pude ver isso com a ajuda do IV Rank. O IV Rank compara o estado atual de volatilidade implícita de um ativo com os valores históricos do mesmo ativo. Um IV Rank de 20 significa que a volatilidade implícita foi menor do que atualmente é 20% das vezes anteriores. Geralmente, um IV Rank abaixo de 50 simboliza um ambiente IV baixo e um IV Rank acima de 50 significa que IV é atualmente relativamente alto. O IV Posto de SPY ao abrir minhas posições era em torno de 10, o que é bastante baixo. Curta a borboleta geralmente se beneficia de um aumento na IV, assim o baixo ambiente IV é muito bom para esta estratégia.
Como já mencionei, minha estratégia para esse negócio era um Spread de Borboleta Curta. Esta é realmente uma estratégia muito nova para mim, como eu raramente troquei antes. Uma das razões pelas quais optei por trocar essa estratégia foi que eu queria tentar algo novo. Antes, eu comercializava principalmente os spreads de crédito nessa conta. Mas estes não estavam funcionando tão bem nas últimas semanas. Portanto, eu queria tentar algumas outras estratégias nesta conta.
Além disso, os spreads curtos de borboleta poderiam lucrar muito mais com o baixo ambiente IV do que com estratégias como spreads de crédito. Além disso, meus spreads de crédito muitas vezes acabaram em perdas devido ao aumento constante nos preços do SPY. O SPY teve uma grande corrida nas últimas semanas. Uma pequena propagação de borboleta também se beneficiaria da continuação dessa corrida. Mas isso foi apenas uma pequena razão para minha escolha de estratégia.
Configuração de estratégia:
SPY estava negociando a ca. US $ 255,5 no momento da entrada. Eu escolhi os seguintes ataques para minha propagação de borboleta:
A razão pela qual optei por fazer uma propagação de borboleta em vez de uma propagação de borboleta de chamada foi que ela tinha melhores preços e uma maior probabilidade de lucro (POP) e, francamente, isso não teria feito uma diferença real de qualquer maneira, já que ambos destas estratégias são bastante semelhantes.
A seleção dessas greves em particular foi mais ou menos pelas mesmas razões (melhor preço, maior POP).
No geral, minha probabilidade de lucro ao abrir minhas posições foi de 84%, o que é muito alto. Meu lucro máximo alcançável e o crédito recebido foram de US $ 42. A perda máxima, por outro lado, foi de US $ 158. Eu abri o spread cerca de 30 dias antes da expiração.
Este é um tamanho de posição maior do que eu normalmente tenho. Isso tem vários motivos. Inicialmente, eu tinha a regra estrita de nunca alocar mais de 5% da minha carteira para um único negócio. Mas através de testes, descobri que esta regra não é adequada para contas de negociação muito pequenas como esta. 5% é pouco para tornar a negociação valiosa em contas tão pequenas. Portanto, eu tenho apenas poucas posições abertas de uma só vez, mas com mais alocação. A regra de 5% ainda é boa para contas maiores.
Além disso, como você pode ver no diagrama de payoff de spreads curtos de borboleta no lado direito, a perda máxima só ocorre se o preço estiver exatamente no preço de exercício das opções longas. As chances de isso acontecer são muito baixas e, portanto, a alocação real é provavelmente um pouco menor que os 158 dólares.
Lucro máximo ocorre se o preço do subjacente se mover além de um dos puts curtos e o spread terminar com uma perda se o preço se movimentar muito pouco. Os pontos de equilíbrio estão entre as posições curta e longa. Eles estão normalmente mais próximos dos puts curtos do que dos puts longos.
A relação risco / recompensa pode parecer ruim. Mas a probabilidade de lucro compensa isso. Para descobrir se essa compensação é boa o suficiente, faço esse cálculo antes de cada negociação:
Lucro POP x Max - (100-POP) x Max Loss.
Se esse cálculo for maior que zero, o preço é bom o suficiente para mim. Caso contrário, eu ajusto o preço ou não faço a troca. Este foi o cálculo para esta pequena propagação de borboleta:
84 x 42 - 16 x 158 = 1000.
O resultado desse cálculo é claramente bem acima de zero e, portanto, o preço é bom aos meus olhos.
Como foi o comércio:
Não muito tempo depois que meu pedido foi executado, enviei uma ordem GTC (Good-Til-Cancel) por volta de 65% do meu lucro máximo.
No começo, tudo correu como planejado, o preço do SPY continuou subindo. Na verdade, tudo correu bem até os últimos dias antes do vencimento. Os preços tiveram alguns altos e baixos, mas eles ainda continuaram a subir. Mas o preço era mais volátil e aumentava a um ritmo mais lento do que antes. IV Rank aumentou para 34, que minha borboleta se espalhou felizmente aproveitado. Minha probabilidade de lucro ainda permaneceu bastante alta e o spread de borboleta estava em 50% do lucro máximo.
Houve ca. Restavam 3 dias para expirar e a única coisa que poderia criar uma perda no spread de crédito teria sido uma grande queda improvável nos preços. Adivinha o que aconteceu & # 8230;?
Uma lacuna bastante improvável, logo no intervalo não lucrativo. Rank IV aumentou até 59, que é o mais alto em quando. Este movimento aconteceu 2 dias antes da data de expiração. Meu spread de borboleta teve uma perda de papel de US $ 25 em vez de um ganho de papel de US $ 25. A lista suspensa continuou até o fechamento do mercado. Felizmente, o preço voltou a subir no próximo dia de negociação. Fechei a borboleta quando ela voltou para o intervalo lucrativo. O lucro foi ridículo $ 8 (menos $ 4 comissões). Mas eu levaria uma perda de $ 25.
Depois de fechar as posições, o preço continuou a subir um pouco mais e, em retrospecto, achei que poderia e deveria provavelmente ter segurado o spread por mais algum tempo. Mas não muito depois, o preço voltou a cair na faixa de perdas. Minha saída foi realmente muito boa.
Os dois círculos no gráfico abaixo indicam o ponto de entrada e saída. As duas linhas azuis são os golpes dos put curtos e também dão uma indicação aproximada do range lucrativo desse spread.
Conclusão:
Em retrospectiva, eu certamente deveria ter fechado o spread em 50% do lucro máximo. Mas é sempre fácil dizer isso depois. Normalmente, eu sempre fecho minhas posições em cerca de 50% do lucro máximo e este comércio realmente me mostra o porquê. No entanto, eu realmente não pude ver essa queda chegando, minha probabilidade de lucro era alta e tudo estava indo bem até o grande & # 8216; solta.
Mas definitivamente faz sentido fechar posições que não são muito ITM na semana de expiração.
O spread capturou e lucrou com o aumento do IV. O aumento da volatilidade é bastante interessante, já que é um bom tempo desde que a volatilidade tem sido esta alta & # 8217; em SPY.
Eu definitivamente trocarei mais propagações de borboletas curtas no futuro, já que isso realmente parece uma ótima estratégia, especialmente para esta conta e em ambientes IV mais baixos.
4 Respostas ao & ldquo; Estudo de caso de comércio de opções ao vivo: 5 & # 8211; Borboleta Curta Em SPY & rdquo;
Obrigado por uma boa olhada na borboleta aplicada ao SPY. Eu queria saber seus pensamentos sobre esta estratégia sendo usada durante a temporada de ganhos. Eu sei que o SPY é um índice e, portanto, não tem ganhos, mas muitas empresas têm seus ganhos próximos ao mesmo tempo. Você usa essa estratégia em momentos específicos? Ou apenas depende se você está comprando ou vendendo o spread?
Ei Neil, ótima pergunta!
Borboletas curtas podem parecer uma boa estratégia para eventos como ganhos, já que os preços tendem a se mover muito durante esses eventos. No entanto, eu não usaria uma pequena borboleta para trocar o evento de ganhos reais. A razão para isso é que a volatilidade implícita geralmente cai exponencialmente nos lucros e os spreads curtos de borboleta lucram com um aumento e não com uma queda no IV. Mas os spreads curtos de borboleta podem ser uma boa estratégia para usar nas últimas semanas antes dos ganhos, à medida que a volatilidade implícita aumenta durante esses períodos e os preços se movimentam muito mais.
Eu nunca tentei essa estratégia antes. Mas parece viável. Eu provavelmente testarei isso no futuro. Então fique atento para um próximo artigo!
Este é um ótimo exemplo de ter opções diversificadas de negociação, porque quando você faz isso sozinho e, ao mesmo tempo, mostra aos outros como fazê-lo como uma excelente oportunidade para criar marcas de valor para que todos possamos estar juntos na mesma página. Estou ansioso para mais que são exatamente assim.
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